撰文：Jaleel 加六，BlockBeats

美国总统的任期只有两届，因此人们常说，总统的第二任期，主线往往不是「施政」，而是「赚钱」。

6 月 23 日，是特朗普开启第二个任期的第 154 天。他用 1.14 亿美元的现金，在贷款到期前的第 13 天，一口气还清了自己商业帝国中最棘手的一笔债务。

这 1.14 亿美元，相当于美国总统整整 400 年的薪水。按照流传最广的算法——「一个登机箱最多装 100 万美元的百元钞票」来算，至少需要 114 个登机箱才能将这笔钱打包装车。

而这笔贷款，正是来自他名下那栋著名的曼哈顿摩天大楼——华尔街 40 号，也被称为特朗普大楼（The Trump Building）。

华尔街 40 号，也被称为特朗普大楼

影子银行，特朗普的债主

「当特朗普需要贷款时，他通常会拨通 Ladder Capital 的电话」，有知情人曾经这么爆料。

2015 年，由于一笔向 Capital One 借来的 500 万美元贷款即将到期，特朗普决定为华尔街 40 号进行再融资。这一次，他没有再找老牌银行，而是转向了 Ladder Capital——一家规模不大、名气也不大的影子银行。

经过评估后，Ladder 很快同意出手，为这栋大楼发放了 1.6 亿美元的商业抵押贷款，利率低至 3.67%。不到几周，这笔债务就被迅速打包、分割成四张票据，并与其他数十处房产一起售卖给投资者，流入次级金融市场。

Ladder Capital 与特朗普大楼的债务票据

这对特朗普来说，是一笔雪中送炭的贷款。

事实上，自上世纪 90 年代初金融危机以来，花旗、摩根大通等大型银行几乎都不愿再与特朗普打交道。当年，特朗普因连番投资失败濒临破产，广场酒店、特朗普航空等资产被银行接管，几家大行在止损中损失惨重。德意志银行曾是最后一个愿意为他撑伞的金融巨头，但在 2008 年因芝加哥项目延期还款争议，双方一度对簿公堂。此后，即便德银在 2014 年曾再为其华盛顿项目发放贷款，关系也远未恢复如初。

而 Ladder Capital 不仅同意借款，还给了他极低的借款利率。一般情况下，美国商业地产贷款利率都在 5.5% 至 10% 之间徘徊，办公类资产会更高一些。在很长一段时间里，Ladder Capital 和德意志银行是美国总统最大的债权人，德意志银行给特朗普集团的利率在 5%-7% 之间，可见相比之下 Ladder Capital 给出的 3.67% 利率是极低的。

事出反常，必有妖。

据爆料，Ladder Capital 与特朗普之间的关系远不止表面的「债主与借款人」那么简单。这家公司的发起团队高管 Jack Weisselberg，正是特朗普集团首席财务官 Allen Weisselberg 的儿子。这层人脉，让特朗普即便在主流华尔街银行集体避嫌之际，仍然能拿到数亿美元的资金，而且利率极低。#p#分页标题#e#

作为一家房地产投资信托基金（REIT），Ladder 的业务核心，就是为传统银行不敢碰的高风险项目提供融资。他们不依赖储户存款，而是通过资产证券化，将贷款迅速打包卖出，以此来换取流动性和收益。在特朗普 2017 年的财务披露中，Ladder Capital 持有与其至少四处地产的债权，包括第五大道上的特朗普大厦，债务总额超过 2.8 亿美元。

在与主流金融体系渐行渐远的同时，特朗普逐步依赖于像 Ladder 这样的影子银行体系。而这种关系，也揭示了纽约影子银行行业的兴盛。

影子银行，指的是一类不受常规银行监管的金融机构，包括对冲基金、私募、货币市场基金和 REITs。他们发放贷款、开展融资，但并不需要承担与商业银行相同的监管要求。美国影子银行的资产规模达 14 万亿美元，与美国传统的 16 万亿美元商业银行体系相比，规模并不小。

但影子银行是美国金融体系的薄弱环节，商业银行以政府担保的存款为基础运营，而影子银行则依赖短期融资——这意味着，一旦市场流动性紧张，它们的资金链就可能瞬间断裂。正如雷曼兄弟、贝尔斯登在 2008 年所经历的那样。

但这只是特朗普冒进的商业风格中的一小部分。

《特朗普家族：三代人缔造帝国》一书的作者格温达·布莱尔指出，特朗普之所以能在早年顺利进入华尔街的银