撰文：李丹，华尔街见闻

在有关美联储货币政策举行的「专场」国会听证会首日，美联储主席鲍威尔并未置评 7 月下次联储会议降息的可能性，重申需要看到更多数据判断高关税会怎样影响通胀，指出因为预期关税会推升通胀，所以联储至今暂停降息，不过，他不排除关税对通胀的影响可能没有预期大，不排除提前降息的可能。

美东时间 6 月 24 日周二，在众议院金融服务委员会听证会的问答环节，有议员问到上周五美联储理事沃勒提及 7 月降息的可能性，鲍威尔称，「很多路径都有可能」。他表示，可能会看到通胀不如预料的那样强劲，通胀下行和劳动力市场疲软可能意味着美联储提前降息。

鲍威尔后称，数据表明，至少某些行业的关税将冲击到美国消费者。他说，在 6 月和 7 月数据中，「我们认为我们应该开始看到」关税对通胀的影响。「如果没有，我们将从中吸取教训。」

鲍威尔表示，美联储对「关税造成（通胀）影响程度将更低」这种看法持「完全开放的」态度。如果关税对消费者价格的影响低于联储的预期，那将对联储的货币政策产生实质性影响。

此后，鲍威尔重申，他预计关税将在 6 月、7 月和 8 月期间对价格产生显著影响。如果没有看到影响，那会带来教训。「我们只有亲眼看到才能知道，但我认为我们会边走边学。」

鲍威尔提及提前降息的可能、以及暗示关税对通胀影响若低于预期将推动降息后，美股早盘尾声时，美国国债收益率持续下行。午盘基准 10 年期美国国债收益率下破 4.30%，对利率更敏感的两年期美债收益率下破 3.81%，均在鲍威尔听证会结束后刷新一个多月来低位。评论认为，本次听证会上，鲍威尔并未排除 7 月降息的可能，且更重要的是不排除通胀可能会减弱。

「新美联储通讯社」：鲍威尔不排除 7 月降息可能 但暗示更有可能至少等到 9 月

有「新美联储通讯社」之称的记者 Nick Timiraos 发文指出，鲍威尔此次听证会告诉议员，如果不是担心提高关税可能会破坏美联储多年来对抗通胀的努力，近期的经济数据很可能证明继续降息是合理的。鲍威尔认为，经纪活动稳健，因此联储官员可以仔细研究数据，判断是否重启降息。

文章写道：

「鲍威尔并未明确排除下月（7 月）降息的可能性，但并未透露具体细节。但他在回答议员提问时暗示，（联储）官员们更有可能至少等到 9 月的会议，看看关税驱动的价格上涨幅度是否低于预期，然后再恢复降息。」

文章转述了鲍威尔的这话：

「如果事实证明通胀压力确实得到控制，我们将尽快、而非更迟降息，但我不想指出某次特定的会议。」#p#分页标题#e#

紧接着上面这句话，鲍威尔就说：「我认为我们不需要太着急，因为经济依然强劲。」

不降息是因预测今年通胀会上升、关税带来不确定性

听证会上，有议员问到今年 3 月以来美联储货币政策委员会 FOMC 委员的预测变动。鲍威尔称，他们通胀预期的变动主要源于关税。

鲍威尔表示，绝大多数 FOMC 委员认为，今年晚些时候降息是合适的，但他指出，经济走势「很不确定」。

有议员提及特朗普政府关税的影响，问美联储官员是否他们的假设。鲍威尔表示，他们试图在演讲中公开他们的假设，但不会评论政策。即使在一个季度更新一次的经济展望中没有明确说明，官员们也在讲话中探讨自己的假设。

有议员问，美联储为什么不能像其他国家的央行那样降息。鲍威尔回答，美联储以外的所有专业预测者都预计，今年美国的通胀将会上升，这就是联储尚未采取行动的原因。

此后有议员批评，美联储在拜登任总统期间加息太迟、特朗普上台后降息又太迟。对此，鲍威尔将联储至今未降息直接归咎于关税带来的不确定性。

鲍威尔此后提到，不确定性因素是美联储暂缓降息的部分原因。不确定性在 4 月达到峰值后回落。他表示，现在企业界「感觉更加积极」。

听证会开始前公布的事先准备证词中，鲍威尔指出，近几个月短期通胀预期有所上升，关税是关键推动因素，大多数长期通胀预期指标仍与 2% 的联储通胀目标一致。通胀对关税的影响可能是短暂的，但