文/尹宁

出品/陀螺研究院

2022已接近尾声，紧跟风口的投资圈却深感迷茫，疫情下的新消费陷入沉寂、大热近两年的生物医药迎来二级市场冷静期、TMT投资人相继转向新标的，种种迹象不难显示出，追逐可能性的创投圈也已没有了唾手可得的新故事。

而蛰伏已久的Web3给行业带来了一抹新的亮色。从现状而言，VC涌入Web3的态势甚至可用疯狂二字形容，除原生加密风投a16z、Paradigm外，红杉资本、高盛、IDG、高瓴、经纬也正争先恐后跑马圈地，仅2022年上半年，与Web3相关的新建投资基金107支，总金额达399亿美元。

可以看出，投资机构似乎正在包围Web3。

Web3叙事：投资界的新瓶旧酒

投资圈已经没有了新故事，募资难、门槛高、二八效应、破发、内卷等关键词正屡屡成为创投圈的主旋律。

今年开始，受疫情、地缘政治与宏观环境影响，创投圈表现持续走低，募资难成为了行业共识。根据清科研究中心数据，2022年上半年中国股权投资市场新募集基金数量共2,701支，同比下降7.2%；披露募集金额为7,724.55亿元人民币，同比下降10.3%。单支基金的平均募资规模为2.92亿元人民币，同比小幅下降1.5%。而延伸至外币基金，状态也同样令人堪忧，2022年上半年共30支外币基金完成新一轮募集，披露的募集金额总计约467.09亿元人民币，外币基金的新募集数量及金额同比下滑幅度均达65.0%左右，2022年第二季度完成募集的基金仅有10支。

而从所投领域来看，硬科技、高端制造、医药领域为2022年的引领赛道，但热门领域估值水涨船高，导致PE/VC的单笔投资额均值受限，头部机构马太效应明显。2022上半年，在热门赛道细分投资领域，共计1645家投资主体参与半导体芯片、生物医药、高端制造等热门赛道融资，其中Top250的机构有229家参与，14%的头部机构在热门领域中出手次数均在三成及以上。

但头部机构也并非完全独善其身，以今年寻找接盘侠一度引燃创投圈的高瓴为例，2020年与2021年两年内，高瓴投资项目214个，年均投资110个，但2022年上半年，高瓴的投资项目仅为25个，锐减几乎四分之三。同一时间段，红杉资本也相继抛售美团和拼多多，让投资界本就悲观的市场情绪再次熄火。

从宏观环境来看，政治冲突不断、通货膨胀高企、投资情绪低迷，从可投赛道而言，硬科技成本高昂，热门领域增长受限，移动互联发展到顶，可以看出，在2022年，绝大多数创投机构并不好过，在合理的成本控制下，如何寻找新的投资方向成为了创投界破局的关键。

而Web3,也在此时映入了机构的眼帘。