作者：Stablecoin Blueprint

编译：深潮 TechFlow

7 月 22 日，西联汇款（Western Union）似乎迎来了久违的曙光。在其 CEO 于彭博采访中提及公司将深入探索稳定币领域后，这家传统支付巨头的股价迅速飙升，当日收盘上涨近 10%，吸引了投资者多年未见的“抄底”热潮。然而，这份希望转瞬即逝。一周后，西联汇款发布的财报再次未达分析师预期，股价随即回落至低点，早前的涨幅被彻底抹去。

这一短暂的市场兴奋不仅关乎西联汇款，还折射出华尔街对稳定币的全新偏好。在标志性天才法案通过以及稳定币发行商 Circle 股价惊人上涨五倍的背景下，投资者几乎形成了一种条件反射：听到“稳定币”便蜂拥而至。但这种对“稳定币”的追捧更多是对流行词的误解，而非真正的商业战略。稳定币无法拯救西联汇款的核心业务，但如果该公司能够采取正确的行动，它或许能借此开启全新的未来。

巨人的衰落

成立于 1851 年的西联汇款（Western Union），曾是全球汇款领域的巨头，但其财务表现却讲述了一个巨人在新时代挣扎的故事。近年来，华尔街将这家世界最大汇款公司视为逐渐消融的“冰块”，而数据也印证了这一观点：自 2021 年以来，公司收入从超过 50 亿美元缩减至预计 2025 年的 41 亿美元，同时市场份额不断被数字化优先的竞争对手蚕食。这一衰退同样反映在其股价上——从 2021 年的高点 26 美元跌至如今徘徊在 8 至 9 美元之间。

支撑这家拥有 172 年历史巨头的基础力量——其全球近 40 万家实体代理点的网络——如今却成为其最大的结构性弱点。这种依赖代理商的模式成本高昂，占西联汇款服务成本的约 60%。这一网络主要服务于一个关键客户群体：依赖现金且通常无法获得银行服务的移民工人。数十年来，这一模式曾是西联汇款的护城河。

然而，随着全球数字化进程加速，这一依赖现金的客户群体正处于长期结构性衰退中。而在数字化领域——未来的战场——西联汇款的表现则远逊于竞争对手。在上季度，西联汇款品牌的数字收入仅增长了 6%，而竞争对手如 Wise 和 Remitly 的增长率却达到了 20%-30% 甚至更高。曾经是汇款领域无可争议的王者，如今却在竞争对手的数字领域节节败退。

迷人却有缺陷的解决方案

表面上看，西联汇款（Western Union）提出的稳定币计划似乎颇具全面性。在最近的财报电话会议中，公司阐述了四项关键战略：

1. 改善自身的财务管理；

2. 通过稳定币实现全球支付；#p#分页标题#e#

3. 在数字钱包中提供买卖和持有功能；

4. 最为重要的是，将其全球网络作为加密生态系统的出入口。

然而，公司目前的重点显然集中在第一项战略上。正如 CEO Devin McGranahan 所言，“我们大部分时间和精力都放在这一领域”，即通过稳定币解决后台运营效率问题。

这一策略的吸引力毋庸置疑。McGranahan 强调稳定币可以“显著提升结算速度，并减少合作伙伴所需的预付款金额”。他举例提到，印度近期发生的一次周末流动性紧张事件导致支付延迟，而稳定币可以实现实时补充流动性，全天候提供服务，从而大幅改善客户体验。

然而，尽管通过稳定币优化财务管理是一个明智的目标，它却无法带来长期的竞争优势。西联汇款的主要竞争对手，例如 MoneyGram 和 Remitly，已经在实施类似的基于稳定币的结算策略。任何成本节约都可能会在竞争压力下被削弱，尤其是在那些本身运营成本较低的数字化企业面前。这使得这一潜在创新沦为一种“商业运营成本”，无法扭转公司目前的结构性衰退。

来源：FXC Intelligence

真正的机遇：通向数字经济的现金桥梁

西联汇款（Western Union）的未来并不在于试图在数字领域追赶竞争对手，而在于成为一个他们无法取代的角色：全球主要的现金到稳定币的接入层。公司应充分利用其拥有的 40 万家实体代理点，将其视为最重要的战略资产。通过强化这一网络并依托其备受信赖的品牌，西联