撰文：布噜说

如果有人对你说，你用过稳定币么？

你脑海里大概率会第一时间浮现 USDT、USDC —— 这些与美元挂钩的稳定币几乎成了「稳定币」的代名词。

可如果对方说的是欧元稳定币、黄金稳定币甚至是刚传出风声的人民币稳定币呢？这其实揭示了当下稳定币市场的真实写照，即美元虽然一家独大，但稳定币的世界远比想象的更为多元：

它们并不试图挑战美元的地位，而是服务于差异化的需求——有人希望用欧元稳定币来规避汇率波动，有人偏好黄金稳定币作为避险资产，还有人期待人民币稳定币成为跨境支付的桥梁。

换句话说，稳定币，正在从一种单一的美元叙事，走向更复杂的全球多元叙事。

为什么要关注非美元稳定币？

如果说稳定币是加密世界的「血液」，那么美元稳定币就是这一体系里最核心的血型，过去五年间，USDT 与 USDC 一直稳居市场前二，几乎垄断了交易、清算与支付环节：

根据 CoinGecko 数据，两者合计市值占到稳定币总规模的 90% 以上，其地位甚至超过美元在全球贸易体系中的实际占比，处于无可争议的独大格局。

来源：CoinGecko

但稳定币的需求远不止于「美元化」。

在欧洲，日常的支付、储蓄与会计体系以欧元计价，用户持有美元稳定币往往需要额外承担汇率波动；在中东或东南亚市场，美元虽然依旧是国际结算的主导货币，但本地居民也有将资金锚定在本币或其他避险资产上的需求；而在宏观层面，去美元化、区域货币联盟、能源与资源金融化等趋势，则进一步推高了「非美元锚定」稳定币的探索声量。

换句话说，今天我们讨论非美元稳定币，并非是因为美元稳定币出了问题，而是因为现实世界与加密金融的需求本身正在走向多元化，这些差异化需求，构成了非美元稳定币的市场基础。

而 imToken 基于「稳定币已不再是某个统一叙事可概括的工具，它的使用因人而异、因需而异」的市场实践，也将稳定币划分为多个可探索子集合（延伸阅读《稳定币世界观：如何构建用户视角下的稳定币分类框架？》）。

其中按 imToken 的稳定币分类方法，非美元稳定币目前已有的实践中（以实际发行流通为主要考量），主要包含欧元稳定币与黄金稳定币。

来源：imToken Web（web.token.im）的非美元稳定币

非美元稳定币的主要类型

在非美元稳定币的版图里，最有现实意义的代表是欧元稳定币。

目前市场上较为主流的产品有 Circle 推出的 EURC 与 Stasis 的 EURS，两者都以 1:1 挂钩欧元，由受监管的金融机构提供储备支持，这类稳定币的目标受众也并非全球加密交易用户，而是欧洲本地用户。#p#分页标题#e#

举个直观的例子，一位德国投资者如果使用 USDT 作为交易媒介，那么每一次从法币到美元稳定币的兑换，都需要承担欧元兑美元的汇率风险，而若直接使用欧元稳定币，则能在链上完成交易与结算，完全避免汇率损耗。

随着欧盟 MiCA 等监管框架逐步落地，欧元稳定币的合规性和应用场景也更加明确，这意味着在未来，欧元稳定币有望成为欧洲加密金融的本地主流货币映射，虽然当前其市值仍远小于美元稳定币，但增长曲线明显受政策红利驱动，具备长期渗透的可能性。

来源：Circle

与欧元稳定币属于本地结算便利的逻辑不同，另一类颇具代表性的非美元稳定币则是黄金稳定币。

黄金自古以来就是全球金融体系的「价值锚」，即便美元脱钩金本位已逾半个世纪，各国央行依然将黄金视作核心外汇储备，在加密领域这一传统避险资产也通过代币化的方式被搬上了链，典型代表便是 PAX Gold（PAXG） 和 Tether Gold（XAU₮）。

它们的机制相对直观，每一枚代币对应一盎司实物黄金，由托管机构（如伦敦或瑞士金库）保管，用户既可以像持有 USDT 一样在钱包间自由转移这些代币，在 DeFi 协议中将其作为抵押品参与借贷或收益农场，也可以通过赎回机制提取实物黄金，这样一来，黄金的传统避险属性得以与区块链的高流动