撰文：Luke、Sam、李中贞、胖梅梅

Web3合规研究组，开启首期圆桌栏目！

【Web3合规·圆桌谈】是一档聚焦行业热点的月度对话栏目。每期我们邀请4至6位来自法律、技术、项目、金融等不同背景的合规研究组成员，围绕核心问题展开回应与交锋，并将多元观点系统整理，力求呈现具有深度、角度与实践价值的合规洞察。

近日，美国众议院以压倒性优势的赞成票通过了有关加密监管的三项立法草案，分别是《天才法案》、《清晰法案》和《反CBDC监控国家法案》，其中《天才法案》这部被称为“巩固美国在全球金融与加密技术领域主导地位的重要一步”的法案已于18日由特朗普正式签署生效，也得到了国内央视、财经等媒体报道。

本期，我们向Web3合规研究组的优秀成员，抛出了5个问题：「《天才法案》要做什么事？」、「如何理解《清晰法案》对SEC与CFTC的监管分工？」、「美国为什么要反CBDC？」、「三部法案会引发其他国家在加密监管上的借鉴吗？」、「它们将如何影响加密创业项目的运作？」

接下来进入正题！

Q1：能用直白的话讲讲《天才法案》要做的事情吗？美国之外国家的稳定币还有竞争机会吗？

Luke:

《天才法案》简单来说的话就是美国政府给稳定币（像USDT和USDC）和其发行商，制定了一套严格的法律框架。明确了稳定币的定义，让稳定币在法律上被认可。以此来同时保护发行商和使用稳定币的消费者的权益。

主要的部分为三个部分。

一是法案定义稳定币为‘支付型稳定币’。明确的指出稳定币并不是具备证券或者大宗商品属性。也就说明了稳定币本身并没有投资增值属性。

二是严格的制定了稳定币发行商以1：1高流动性方式来管理消费者兑换的稳定币本金。并且每月必须公开账本来确保其1：1高流动性。而且，如果稳定币发行公司市值达到500亿美元以上，则还得每年交审计报告，接受州和联邦双重监管，防止像Terra/Luna那样“脱钩”崩盘。

其三则是说明了如果发行稳定币的公司破产，用户的钱有优先赔付权，相当于给用户兜底。还有反洗钱（AML）、身份验证（KYC）等要求，跟银行差不多，确保交易透明，不让坏人钻空子。

Sam：

Genius 法案的作用是对稳定币发行、交易进行合规监管，并且目前来看是非常严格的。它要求，想在北美发行或流通的稳定币，必须获得联邦或州级牌照，比如取得正规银行或受监管金融机构资格。这意味着，想继续做稳定币这门生意，必须能够完全备付、信息披露和且AML 合规。#p#分页标题#e#

这一波是完全冲着泰达来的，目前泰达市值在1,600 左右，前两轮行业周期日常都有暴雷风险，主要是围绕泰达的储备金不透明、审计是穿同一条裤子的，泰达也因此经常被业内人嘲笑，每年的 KPI 就是炒一轮自己的暴雷然后低价回收筹码。

而且泰达作为稳定币龙头，占比超过70%的稳定币市场，看起来这么不稳定的稳定币都能做成这个规模，肯定有财团眼红的，但是财团要入场，首先得设计好市场规则，这样他们才能合法的获得收益，所以 Genius 法案的本质就是给新玩家或者说 Old money 的入场券。

北美之外的国家稳定币本质也是一样，因为目前主流的稳定币还是锚定法币，法币强，对应的稳定币就强，法币弱，对应的稳定币也没啥竞争机会，西非的奈拉这种，想都别想。但是只要有足够的美元储备，谁都可以发行美元稳定币，最后还是看大家信不信你的外汇储备，还有一个就是迁移成本，稳定币的教育成本跟迁移成本都非常高。所以加密友好的国家跟地区竞争优势更强一些。

李中贞律师：

①《天才法案》创设了支付型稳定币概念，并对在美国发行支付型稳定币的要求、监管制度等内容进行了详细规定。《天才法案》规定支付型稳定币发行人应至少配备1：1的储备资产，且储备资产只能是美元、93天或更短的美国国债等强流动性美元资产。《天才法案》要做的是虹吸全球资本买入强流动性美元资产，进一步提高美元流动性，确立链上美元统治地位，巩固美元霸权。

②美国之外国家的稳定币是否还有竞争机会？这个问题其实要看现实