作者：美股Beta哥

Tether 的全球布局与战略重点

Tether 是全球领先的稳定币发行商，其背后母公司与著名加密货币交易所 Bitfinex 同属 iFinex 集团。其核心产品 USDT 在稳定币市场中长期占据主导地位——截至2025年中，USDT 市值约占全球稳定币总市值的一半以上。作为美元的数字替代，USDT 的流通规模（2025年约合1,560亿枚）远超第二大稳定币 USDC（约600亿枚），稳居行业首位。这种市场支配地位使 Tether 成为全球加密市场流动性的关键支柱之一。

面对愈发明确的监管环境，Tether 的战略重心逐渐向新兴市场和跨境支付倾斜。一方面，发达国家的金融机构和科技巨头正积极谋划发行合规稳定币（如美国参议院推动通过 GENIUS 稳定币法案后，银行和支付平台几乎“人人都想发行稳定币”）。但 Tether CEO Paolo Ardoino 指出，大型银行和科技公司主要服务于“西方世界”的富裕及机构用户，而全球仍有约25亿人处于未充分享有金融服务的状态。Tether 因此将目光投向这些未银行服务人群集中的新兴经济体，将 USDT 视作当地用户避险储值和跨境汇款的数字美元工具。World Bank 数据显示全球约14亿成年人无银行账户，主要分布在撒哈拉以南非洲和亚洲部分地区。Ardoino 强调这些地区对稳定数字美元的刚需：“对于许多未接受传统金融服务的人来说，他们需要生活中某种稳定的东西，而数字形式的美元USDT正是如此”。目前约37%的 USDT 用户将其用于储蓄保值，全球发展中国家用户数超过4.2亿。在一些本币不稳定或银行体系不健全的国家，稳定币已开始充当事实上的数字美元，帮助民众应对本币贬值和支付体系不足。随着基础设施完善，这些最广泛使用的数字美元系统有可能在银行体系之外建成，这正是 Tether 在发展中市场发力的机遇。

在监管态度上，Tether 表现出务实且灵活的应对策略。面对美国即将落地的稳定币立法（参议院 “指导并建立美国稳定币国家创新法案”，即 GENIUS Act），Ardoino 表示 Tether “正逐步适应并愿意遵从”该法规要求。由于该法案要求境外发行人若要服务美国用户，需满足与美国等效的监管标准（包括1:1准备金、持有短期美债或受保储蓄存款，以及OCC注册监管等），Tether 考虑在保持USDT主要服务海外市场的同时，为美国市场发行一款本土合规的全新稳定币。换言之，USDT 将继续深耕新兴经济体这一“Tether 最需要的市场”，而针对美国国内的支付应用，将有可能推出功能和合规属性不同于USDT的新币种。Tether 事实上支持稳定币监管立法的完善，希望法律明确区分境外和境内发行人，以便其据此调整策略。同时，Tether 对欧洲《MiCA》等他国监管要求持审慎态度（例如 MiCA 要求美元稳定币在欧元区持有60%准备金为现金，这被 Ardoino 批评为“糟糕的主意”）。总体而言，Tether 正在全球范围内平衡合规与创新：一方面在美国等受监管市场准备满足法规，另一方面将增长重心放在需求旺盛但监管较宽松的新兴市场，通过跨境支付、贸易结算等场景扩大 USDT 的使用版图。#p#分页标题#e#

值得一提的是，凭借最近几年的巨额盈利（主要来自储备资产利息收益），Tether 拥有充裕的资金储备来支持多元化布局。据报道，Tether 利用创纪录的利润和庞大财政储备，积极投资基础设施、人工智能、能源和通信等领域。例如，Tether 在萨尔瓦多发展比特币矿业和可再生能源，在全球部署点对点通讯平台，支持抗审查的去中心化互联网基础设施。这些举措反映了 Tether 致力于构建抗风险、跨领域的数字生态的战略：通过广泛投资来促进创新、金融普惠和去中心化，与其稳定币业务形成协同。在这一大背景下，对内容平台的战略投资正是 Tether 拓展生态边界的重要一步。

投资 Rumble 的背景与长期动机

2024年末，Tether 宣布斥资7.75亿美元战略入股视频平台 Rumble (纳斯达克代码：RUM)，引发业界轰动。根据协议，Tether 将以每股7.50美元的价格购买1.033亿股 Rumble A类普通股，其中2.5亿美元作为直接现金投入用于支持 Rumble 运营和扩张，其余资金用于收购流通股（要约收购最多7000万股）。这一投资令 Rumble 股票应声大涨，当日盘后飙升逾40%。表面上看，Tether 成为 Rumble 的重