撰文：Cryptofada

编译：Felix, PANews

6 月 9 日，由美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 主持的加密货币特别工作组圆桌会议，在多个方面预示着加密货币和 DeFi 参与者可能迎来利好局面。这是美国监管机构有史以来对 DeFi 最为支持的态度，然而大多数人尚未意识到这一点。虽然尚未正式立法，但这些言论：

• 营造鼓励创新的监管氛围

• 强化自主托管和链上参与的合法性

• 暗示为 DeFi 试验制定更宽松、明智的规则

这很可能是美国引领的新一轮 DeFi 复兴的导火索，如果你身处加密领域，就知晓这无疑释放了一种信号：一个受美国监管的 DeFi 新时代正在诞生。这不仅仅是监管上的转变，更是一场投资博弈。

SEC 圆桌会议的关键利好信号

1. 金融独立性

Atkins 将经济自由、创新和私有财产权与 DeFi 的精神联系起来。这种叙述将 DeFi 重新定义为美国金融独立精神的延续，而非监管威胁。这与之前对抗性的态度形成鲜明对比。

2. 消除 Howey 测试的不确定性：质押、挖矿和验证者——并非证券

明确指出质押、挖矿和验证者操作并非证券交易，消除了长期以来阻碍机构参与共识机制的重大监管阴霾。这解决了网络参与本身可能因 Howey 测试而触发证券监管的根本担忧。这一明确规定直接惠及规模达 470 亿美元的流动性质押市场。美国 SEC 明确表示，以矿工 / 验证者身份参与权益证明或工作量证明，或通过质押即服务参与质押，本质上并非证券交易。这降低了以下方面的监管不确定性：

• 流动性质押协议（例如 Lido、RocketPool）

• 验证者基础设施公司

• 具有质押功能的 DeFi 协议

3. 链上产品创新豁免

Atkins 提出了一项「有条件豁免」或「创新豁免」政策，允许快速试验和推出新的 DeFi 产品，而无需繁琐的 SEC 注册。拟议的「有条件豁免」机制创建了一个专为 DeFi 创新设计的监管沙盒。这种方法借鉴了新加坡和瑞士等司法管辖区成功的金融科技监管框架，允许在不完全满足证券注册要求的情况下进行受控试验：这可能会为以下情况铺平道路：

• 无需许可的创新

• 美国 DeFi 产品发布

• 与传统金融更快地集成

4. 自我托管得到保护

Atkins 倡导数字资产的自主托管权，并称其为「美国的基本价值观」。这为以下类型产品提供了支持：

• 钱包提供商（例如 MetaMask、Ledger）

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• 非托管式交易所（例如 Uniswap）

• 链上交易和投资工具

5. 公开支持特朗普的亲加密货币议程

Atkins 提到了特朗普让美国成为「全球加密货币之都」的目标，使监管基调与当前的政治领导层保持一致。随着 2024 年美国大选尘埃落定，这种政治上的契合可能会释放出更有利的监管政策，并推动政府主导的加密基础设施建设。

6. 对链上韧性的鼓励

Atkins 引用了标普全球的数据，称赞了在中心化金融系统（如 FTX、Celsius）崩溃期间，DeFi 仍能保持运行。这是对 DeFi 在压力环境下可靠性的直接认可。

战略定位框架

第一层：核心基础设施协议

监管明确性最直接的受益者是构成 DeFi 基础设施骨干的协议。这些协议通常具有较高的总锁仓价值（TVL）、成熟的治理结构以及与传统金融服务相契合的明确效用功能。

流动性质押协议：随着质押规则的明确，诸如 Lido Finance（$LDO）、Rocket Pool（$RPL）和 Frax Ether（$FXS）等协议有望吸引寻求合规质押解决方案的机构资金流入。随着监管障碍的消除，规模达 470 亿美元的流动性质押市场可能会大幅增长。

去中心化交易所：Uniswap（$UNI）、Curve（$CRV）以及类似的协议既受益于自我托管保护，又享有创新豁免。这些平台能推出更复杂的金融产品，而无需面临监管方面的延误。

借贷协议：Aave（$AAVE）、Compound（$COMP）和 MakerDAO（$MKR）能够在监管更加明确的情况下扩展其面向机构的产品，尤其是在自动化借贷和合成资产创建方面。

第二层：现实世界资产整合

创新豁免框架尤其有利于连